Слияния и поглощения в виноделии в США

В последние годы слияния и поглощения в винодельческой отрасли становятся все более распространенными. Однако во второй половине 2020-2021 годов ситуация вышла на совершенно новый уровень.

«2020, 21-й, вероятно, был величайшим годом для M&A [слияний и поглощений], который мы когда-либо видели», - говорит Роб Макмиллан, исполнительный вице-президент Silicon Valley Bank (SVB) и основатель его винного подразделения.

Сделки включали приобретение частной инвестиционной компанией Sycamore Partners вашингтонской Ste Michelle Wine Estates за 1,2 миллиарда долларов, обмен брендами E. & J. Gallo Winery и Constellation примерно на 810 миллионов долларов, а также публичное размещение акций Duckhorn и Vintage Wine Estates.

Отчасти этот всплеск активности связан с пандемией. С самого начала, в марте 2020 года, американские инвесторы сначала сделали паузу, чтобы понять, что это может означать для отрасли.

«Все сделки, над которыми мы работали, были приостановлены», - говорит Эрик Маклафлин из Metis, фирмы по слияниям и поглощениям, специализирующейся на винодельнях и виноградниках Тихоокеанского Северо-Запада.

В том же месяце Федеральная резервная система понизила процентные ставки до нуля, запустив насос для создания благоприятных условий. По мере того, как шел год и становилось ясно, что многие винодельческие предприятия останутся платежеспособными или даже станут сильнее благодаря увеличению продаж на внутреннем рынке, сделки, которые были приостановлены, возобновлялись, и появлялись новые. Многие частные инвестиционные компании также оказались переполнены капиталом, или тем, что, по словам Кевина О'Брайена из фирмы по слияниям и поглощениям Zepponi & Company, называется "сухим порошком”.

«Это вложенный капитал, который еще предстоит задействовать, поэтому они ищут возможности для задействования этого капитала», - говорит он. Например, у частной инвестиционной компании может быть несколько сотен миллионов долларов, которые они намерены инвестировать в этом году; затем они ищут подходящие инвестиции. О'Брайен, Макмиллан и Маклафлин рассказали о текущей ситуации в области слияний и поглощений на винном симпозиуме в Орегоне.

В то время как сделки заключались в винодельческих регионах по всему западному побережью, в последнее время интерес сосредоточился вокруг Орегона и, более конкретно, долины Уилламетт. Эта тенденция сохраняется благодаря недавним сделкам, включая покупку компанией Bollinger виноградников Понци в 2021 году и продажу винодельни Rocco итальянской Санта-Маргерите ранее в этом году.

Причины такого пристального внимания к Орегону многообразны. Пино Нуар из долины Уилламетт становится все более популярной категорией, и винодельни штата предлагают покупателям хорошее соотношение цены и качества по сравнению с другими сегментами рынка США. По данным SVB, более 95% предложений Oregon продаются по цене от 20 долларов и выше, именно там, где потребители покупают в настоящее время.

«Все, что ниже 11 долларов, стремительно дешевеет, а все, что выше этого, преуспевает, и чем выше вы поднимаетесь, тем лучше становится», - говорит Макмиллан. По данным SVB, Oregon wine также продемонстрировала самый большой рост объемов прямых поставок потребителям в США в 2021 году и заняла второе место после Napa Valley по росту в долларах.

«Орегон был чем-то вроде новинки в течение очень долгого времени, и это все еще что-то новое», - говорит Макмиллан. «Это что-то вроде квадрата в центре нужного места».

В штате Орегон покупателями и потенциальными покупателями были крупные винодельческие компании, стремящиеся к стратегическим приобретениям, частные инвестиционные компании, состоятельные частные лица и другие. Эти покупатели преследуют разные цели и поэтому присматриваются к разным типам виноделен.

«Это создает довольно динамичный рынок», - говорит Маклафлин. Сделка с Санта-Маргеритой, в частности, знаменует собой новое развитие промышленности Орегона, говорит он, поскольку многие другие международные компании заинтересованы в штате.

«Французские винодельни десятилетиями инвестировали в Орегон, но сейчас речь идет не только о Бургундии и Орегоне и своего рода братстве Пино Нуар», - говорит он. «Это нечто большее, чем это».

В то время как Орегон, без сомнения, переживает настоящий момент на рынке слияний и поглощений, Маклафлин отмечает, что существуют некоторые препятствия для будущих сделок. Крупные винодельческие компании, как правило, ищут винодельни среднего и крупного размера, которые они могли бы приобрести и подключить к своей системе продаж и дистрибуции. Однако лишь немногие из этих виноделен существуют в Орегоне, где, по данным SVB, более 90% производителей производят менее 50 000 ящиков вина в год.

«Существует несоответствие между тем, что доступно для приобретения, и тем, что люди хотят приобрести», - говорит Маклафлин.

Он считает, что некоторые потенциальные покупатели соответствующим образом скорректировали свои ожидания, приобретая небольшие винодельни, которые они надеются расширить. Другие больше ориентируются на долларовую стоимость бизнеса, ориентированного непосредственно на потребителя, в чем преуспевают многие мелкие производители в таких регионах, как Уилламетт-Вэлли.

Однако отсутствие многих виноделен среднего и крупного размера удерживает некоторых крупных игроков в стороне, хотя как долго это продлится, остается неясным. По словам О'Брайена, такие винные гиганты, как Gallo, Constellation и The Wine Group, в настоящее время не представлены в Орегоне. «Это не так уж и незначительно».

«Существует несоответствие между тем, что доступно для приобретения, и тем, что люди хотят приобрести». — Эрик Маклафлин.

Тем не менее, интерес к Орегону остается исключительно высоким. Это даже начинает оказывать влияние на соседний Вашингтон.

«Десять лет назад следующим был Орегон», - говорит Маклафлин. «Теперь люди такие: "О'кей, Орегон прибыл. Итак, что дальше?’ И это определенно Вашингтон».

Конечно, рынки, как известно, цикличны. Можно только догадываться, как долго может продлиться нынешний бум, хотя и О'Брайен, и Маклафлин говорят, что их планы прочны.

«Мы не знаем, как долго мы будем находиться в цикле, насколько экстремальными мы будем на этой фазе цикла или когда это изменится», - говорит Маклафлин. «Но мы определенно находимся в цикле очень высокой активности — самом высоком из тех, что мы когда-либо видели».